天盈资本 7.8亿港元！泡泡玛特再遭大规模减持，蜂巧资本到期退出？

5月7日，泡泡玛特（09992.HK）股价冲高回落，截至界面新闻发稿，公司股价报186.6港元/股天盈资本，下跌了4.36%，公司最新市值2491亿港元。

5月7日，公司盘前再现大宗交易减持——一名投资人以190.20港元/股的价格抛售386万股，套现约7.34亿港元。而这已是泡泡玛特近一周内第三次遭遇大规模减持：4月30日，某投资者以192.95港元/股减持405万股，套现7.8亿港元；5月2日，另一投资者以187.99港元/股减持400万股，套现7.5亿港元。三笔交易合计抛售1191万股，占公司总股本约0.9%，涉及资金总额高达22.64亿港元。

据每日经济新闻报道，对比股权信息，此次减持极可能是蜂巧资本基金到期出清其所持有的所有泡泡玛特股票。

公开资料显示，蜂巧资本旗下某私募基金于2020年泡泡玛特上市前夕入股，基金存续期为5年，当前时间节点恰好临近到期。当时天盈资本，该基金的持股成本约为17-20港元/股，而此次减持价格区间为187.99-192.95港元，浮盈超8倍。

泡泡玛特于2020年12月11日在港交所上市，上市以来股价接连上涨，累计最大涨幅已超过10倍。2025年，公司股价继续大幅上涨，多次创历史新高。

2024年全年财报显示，2024年，泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。其中，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%，收入占比61.1%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。

IP方面，THEMONSTERS在全球收获超高人气，成为现象级超级IP，营收30.4亿元，同比增长726.6%，占泡泡玛特总收入的23.3%。整体来看，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP实现营收破10亿元，DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元。

2024年，泡泡玛特首次拆分四大品类，财报显示，手办营收达69.4亿元，依旧占据其整体收入的半壁江山；与此同时，毛绒实现爆发式增长，营收28.3亿元，同比增长1289%，收入占比21.7%。

2025年一季报显示，泡泡玛特整体收益同比大增165%至170%，其中，中国市场收入同比增长95%至100%，海外市场更是爆发式增长，增长475%至480%，成为业绩增长的绝对主力。从渠道来看，中国市场线下渠道同比增长85%至90%天盈资本，线上渠道同比增长140%至145%；海外各区域收益同比增长分别为亚太345%至350%，美洲895%至900%，欧洲600%至605%。

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